对习惯于速度的国际投资者来说，在中国股市做交易就像是在盲飞。

这是因为所有在上海证券交易所交易的投资者只能每三秒获得股价更新，或者是每五秒，如果他们获得的是更低等级的服务。

虽然这样的时间差距基本上没有被个人投资者（中国股市80%的交易量来自个人投资者）注意到，但是却给海外交易员们造成了一个问题。许多海外交易员只是最近通过沪港通才得以进入中国股市。

缺乏连续报价使投资者无法使用依靠速度和精确性的策略，而在最近几周里，随着中国股市的波动程度升至全球最极端的水平，这已成为一种更大的障碍。在中国力求提升其股市在全球舞台的形象、并力争被纳入MSCI明晟指数之时，瑞银集团表示，每三秒才获得一次股价更新是其最大的担忧之一。

野村控股Instinet Pacific子公司驻香港的经纪自营策略全球主管Joel Hurewitz表示，这个时间差距令人很难交易，等到股价更新时数据已过时。

套利交易

多数发达国家市场提供连续性股价，以满足专业投资者的需要。专业投资者越来越多地使用高速的电脑算法来进行买卖。当价格在两次更新之间变动时，中国股市的投资者被留在了黑暗中。

“这实际上是我们最大的担忧之一，具体说就是电子交易平台数据的可读、可确认、可分析程度方面的问题，”瑞银亚洲股票业务直接执行主管David Rabinowitz表示。

对于想利用沪港两地同时上市股票的短线差价的套利交易者来说，这个时间差距令他们难以用基本实时的香港股价同相对滞后的内地股价来轧平头寸。

“即便你在上海和香港之间有个快速网络，但是发往海外的来自中国市场的数据不是连续性更新的，”Fidessa Group Plc的亚太业务开发主管Alex Godingen称。这造成一种“（数据）处理延迟”，他表示。

据上证所旗下的香港子公司中国投资信息有限公司(CIIS)，上证所必须在发布大量数据的成本和连续性更新价格的好处之间权衡。CIIS管理从中国内地到香港的数据流。上海股市今年的成交量已创出历史新高，此前上证综指在经历持续时间历史最长的一轮牛市后创出1996年以来的最大跌势。

将多个数据供应来源结合起来

“实时发布数据消耗大量带宽，”CIIS的助理经理Man Leung在电邮中写道。“我们必须平衡信息和带宽需求。”

数据供应商正在扩大来自中国的带宽，与此同时，香港的银行的经纪商正在寻找适应的方式。Interactive Data Corp.的亚太交易解决方案副总裁Levent Mehmet表示，继近期将容量扩大一倍后，该公司计划进一步扩容。该公司发送来自上海证交所的数据。

法国兴业银行亚太现货股票和全球执行主管Stephane Loiseau表示，不同的数据供应商在不同的时间接收到来自上海的股价更新，因此将多个数据供应来源结合在一起可以改善对市场的总览。当交易员需要在两次股价更新之间进行交易时，也可以向上交所发出多重指令来探明价格。

“随着交易策略复杂性的加大，速度和反应时间成为主要因素”Loiseau表示。“获得快速的市场数据供应是关键。”撰文/Eduard Gismatullin