（南早中文网讯）经中国证监会同意，上交所、深交所、中金所今日（12月4日）正式发布指数熔断相关规定，2016年1月1日正式实施。

根据上交所今日发布的通告，实施指数熔断机制是进一步完善我国证券期货市场交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场长期稳定健康发展的一项重要制度安排。

在熔断时间长度的问题上，根据通告，为了在发挥熔断机制作用的同时，尽量减少对市场流动性的影响，三家交易所将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟，但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。

通告称，上述安排主要出于两点考虑，一是境内市场在尾盘阶段出现大幅波动的情况较多，规定14:45及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市有助于防范尾市异动风险。

二是沪深300指数是反映沪深市场整体走势的重要指数产品，具有代表性好、抗操纵性强等特点，当其上涨或下跌达到7%时往往意味着市场已经发生了剧烈波动，可能面临极端系统性风险，因此需要给市场更多的冷静时间，避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。

至于与现有涨跌停板制度的衔接问题，通告称，涨跌停板制度规定了单只证券交易价格波动幅度，主要防范单只证券价格的剧烈波动，证券在涨跌停板的价格上仍可交易；指数熔断机制是在市场基准指数波动超过一定幅度时，暂停整个市场交易一段时间，防止市场过度反应；触发指数熔断后，熔断范围内的证券在熔断期间均将暂停交易。

至于熔断阈值，通告称，在保留10%涨跌幅限制的前提下，可选的指数熔断阈值有限，5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。

而沪深300指数之所以被选中，是因为该指数的成份股中包含了部分上海或深圳上市的最大权重股。

通告还提到设置双向熔断的原因，因为这“更有利于抑制过度交易，控制市场波动。”

通告最后指出，三家交易所实施指数熔断机制的具体业务安排略有差异，投资者应关注交易所发布的业务问答及相关公告。

彭博社报道，中国股市的跌宕起伏，令一个波动率指数今年稍早涨到1997年来最高水平，杠杆投资者担忧中国股市高估值在经济成长减速环境下并不合理而解除看涨头寸。为遏制一度造成市值蒸发5万亿美元的暴跌势头，中国政府禁止主要投资者卖空股票，允许超过1,400家上市公司停牌。

“引入熔断机制是中国为稳定国内股市、让其逐渐向已开发市场股市靠拢而作出的另一份努力，” IG Asia Pte驻新加坡策略师Bernard Aw说。 “他们需要采取除熔断机制以外的更多措施来稳定成交量。提升机构和海外投资者的参与度也是可以降低市场过度波动的一种方法。”