银行间市场交易商协会(NAFMII)9月23日于网站发布信用违约互换（CDS）和信用联结票据（CLN）业务指引。

CDS指交易双方约定未来一定期限，信用保护买方按约定标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护金融合约。开展CDS交易时应确定参考实体，包括但不限于企业、公司、合伙、主权国家或国际多边机构。CDS产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产，可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件。

业务指引并指出，CLN是由创设机构向投资人创设，投资人的投资回报与参考实体信用状况挂钩的附有现金担保的信用衍生产品。可成为CLN创设机构净资产需不少于40亿元人民币。现阶段非金融企业参考实体的债务种类限定于在交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具。

此外，NAFMII还在网站上刊登了信用风险缓释凭证（CRMW）和信用风险缓释合约（CRMA）的业务指引，同时发布了银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则。NAFMII在网站上发布公告称，本规则所称信用风险缓释工具是指用于管理信用风险的信用衍生产品，目的为进一步推动中国信用风险缓释工具发展，完善市场信用风险分散、分担机制制定。信用风险缓释工具为参考实体提供信用风险保护的债务范围为债券、贷款或其他类似债务，分为合约类产品和凭证类产品。该规则自发布之日起实行。

2016年以来已至少有18只国内债券违约，而2015年全年的数字为7只。在这种情况下，中国投资者迫切需要对冲信用风险的工具。知情人士今年6月曾透露，交易商协会一直在考虑启动新版CDS产品交易，今年5月，交易商协会的金融衍生品专业委员会就银行间市场信用风险缓释工具召开会议，审议通过了信用违约互换（CDS）业务指引。

招商银行驻深圳的高级分析师刘东亮表示，拥有CDS是很好的事情，因为迄今为止，国内市场还没有任何实质性的对冲工具。他说，市场对这种工具的需求很高，如果政府允许交易这种工具，他相信，救助许多陷入困境企业的压力将减小。

NAFMII2010年曾公布《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》，创设了信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证两种产品。撰文/彭博社 编辑/陈雨凡